「風險管理降息」策略對美國整體債券市場可能產生哪些結構性變化？

聯準會風險管理降息策略對美國整體債券市場的結構性影響

高盛經濟學家預測，聯準會 (Fed) 可能在今年和2026年各降息兩次，將目標利率調整至3-3.25%。這一預期路徑主要受到近期勞動市場數據疲軟的影響，促使聯準會採取「風險管理降息」策略，以應對潛在的經濟下行風險。聯準會主席鮑威爾強調，政策的整體路徑至關重要，這意味著聯準會期望債券市場的反應能夠協助實現其政策目標。此舉可能對美國整體債券市場產生深遠的結構性影響。

對美國國債殖利率曲線的潛在影響

若聯準會實現預期的降息路徑，美國國債殖利率曲線可能會出現顯著變化。一般而言，降息會降低長期債券的殖利率，因為投資者預期未來的通膨和利率將會降低。然而，實際影響還會受到多種因素的影響，例如經濟成長預期、通膨數據以及全球經濟狀況。如果市場認為聯準會的降息過於激進，可能會導致殖利率曲線趨陡，即長期債券殖利率下降幅度小於短期債券。相反，如果降息被視為應對經濟放緩的合理措施，殖利率曲線可能會趨平，甚至出現倒掛。

不同期限國債的反應

短期國債，例如2年期國債 (US2Y)，通常對聯準會的政策變化更為敏感。預期的降息可能會導致2年期國債殖利率迅速下降，反映市場對聯準會短期政策利率的調整。長期國債，如30年期國債 (US30Y)，其反應可能較為溫和，因為其殖利率還受到長期通膨預期和其他宏觀經濟因素的影響。如果聯準會的降息能夠有效地刺激經濟成長，可能會導致30年期國債殖利率上升，因為投資者會預期未來的通膨將會上升。總體而言，聯準會的降息路徑可能會導致殖利率曲線趨平，即短期和長期債券之間的殖利率差距縮小，這可能會影響投資者對不同期限債券的配置策略。