跟2020年一樣？欣興挾AI題材，載板報價有機會漲30%？

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ABF 載板產業迎來結構性變革，欣興有望受惠於 AI 需求推動的長期成長趨勢。

ABF 載板產業正經歷一場由 AI 驅動的結構性變革，預期將重現類似 2020 年的榮景。高盛證券預估，受惠於 AI 伺服器需求強勁及技術升級，ABF 載板的供需缺口將逐年擴大，預計 2026 年下半年達 10%，2027 年達 21%，至 2028 年更擴大至 42%。此種供不應求的局面，與 2020 年載板價格曾出現年增 20% 至 30% 漲幅的產業高峰期相似，顯示 ABF 載板產業正步入一個新的長週期。
AI 伺服器需求結構改變，引爆載板用量顯著成長。

推動此波「超級循環」的核心動能來自於 AI 伺服器需求的結構性轉變。目前 AI 伺服器已佔整體 ABF 載板需求超過兩成，隨著代理式 AI（Agentic AI）預計自 2026 年起逐步落地，將進一步大幅推升伺服器 CPU 的載板用量。此趨勢與 2019 年 ABF/BT CCL 材料短缺的前兆相似，顯示本波需求動能具備結構性與長期性的支撐，非僅受單一事件驅動。
供需缺口擴大，預期載板價格與獲利動能將同步回升。

根據高盛的產業報告，ABF 載板的供應吃緊狀況正逐步升溫。由於供給端產能難以同步跟上需求的快速擴張，預期未來數個季度 ABF 載板的報價具備明顯的上行空間。這將直接挹注欣興等主要載板製造商的營收與毛利表現，產業估值高峰預期將在未來 12 個月內浮現。
欣興營收表現亮眼，基本面呈現正向發展。

欣興作為全球印刷電路板與載板大廠，近期營運表現強勁。根據最新數據，2025 年 12 月合併營收達 118.22 億元，年成長率高達 26.88%，創下近 37 個月新高；11 月營收亦有 20.43% 的年增幅。連續兩個月營收年增率超過兩成，顯示公司已走出谷底，受惠於 AI 與高階運算需求帶動，營收動能顯著回溫。
籌碼面呈現分歧，外資逢高調節與投信買盤並存。

從籌碼面觀察，近期呈現明顯的「土洋對作」態勢。截至 2026 年 2 月 4 日，外資在股價創高之際進行調節，單日賣超 10,895 張。相對地，投信法人則站在買方，2 月 4 日買超 4,586 張，且已連續多日買超，顯示內資對後市看法相對正向。主力籌碼近期流向較為分歧，顯示在股價急漲後，短線大戶有獲利了結跡象，籌碼集中度稍見鬆動。
股價創高後震盪，技術面多頭排列但需留意修正壓力。

技術面上，欣興股價近期展現強勢攻高格局，2 月 4 日盤中一度突破 400 元整數大關，創下 401 元波段新高。目前股價站穩所有均線之上，均線呈現多頭排列，成交量能維持相對高檔。然而，短線漲幅已大，在高檔出現震盪，且乖離率擴大，加上外資逢高調節，短線可能面臨技術性修正壓力。後續觀察重點應放在 2026 年下半年起的實際報價漲幅是否符合預期，以及公司在高階產品的認證進度與產能開出時程。

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