融資成本飆升！MSTR持有比特幣還有信心嗎？

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微策略（MSTR）持有比特幣的信心動搖，融資成本上升與市場擔憂加劇

近期，比特幣價格的劇烈波動對持有大量數位資產的微策略（MicroStrategy，MSTR）構成了挑戰。儘管該公司近期因比特幣價格回升而使其持倉部位重返獲利狀態，但其股價的疲軟表現、不斷攀升的融資成本以及市場對其長期持有策略日益增加的擔憂，都顯示出投資者信心正受到考驗。
股價大幅回調，跑輸比特幣

微策略的股價近期顯現疲態，過去六個月內跌幅高達60%，遠超過同期比特幣約30%的跌幅。此現象反映出市場對該公司作為比特幣的槓桿化持有者，其股價波動性將會被放大。當比特幣價格在週日一度觸及74,591美元的低點時，微策略股價在數週前創下543美元高位後，已大幅修正74%，顯示其對市場波動的敏感度。
持續逆勢加碼，但籌資成本攀升

儘管面臨市場壓力，微策略仍在持續累積比特幣。該公司近期以平均每枚約88,000美元的價格購入約900枚比特幣，資金主要來自發行普通股。然而，為了維持其比特幣的購買力，公司正承受日益增加的融資成本。執行董事長麥可·塞勒（Michael Saylor）宣布將STC特別股的股息率提高25個基點至11.25%，這直接意味著未來透過此類工具籌集資金買入比特幣的成本將會顯著上升。
市場擔憂加劇，潛在賣壓浮現

交易員對微策略今年出售比特幣的可能性評估已從前一週的22%上升至31%，這顯示出市場對該公司長期持有比特幣策略的信心出現動搖。這種擔憂可能源於其不斷增加的融資成本，或是對其持續以高價買入比特幣的能力產生疑慮。同時，創辦人麥可·塞勒近期捲入與傑弗瑞·艾普斯坦（Jeffrey Epstein）相關的爭議，也可能對投資者的信心和公司治理形象帶來額外壓力。

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