至上2025年EPS飆破6元？靠這「關鍵產品」營收噴漲！

法人預估至上 2025 年 EPS 飆破 6 元，高頻寬記憶體 (HBM) 成關鍵

法人機構預估連接器代理商至上 (8112) 在 2025 年的 EPS 有望達到 6.33 元，其主要原因來自於高頻寬記憶體 (HBM) 的需求持續增長。至上代理的產品線涵蓋 HBM 系列，可望直接受益於此趨勢。此外，HBM 需求增加也可能排擠 DDR 產能，進而推升記憶體價格，帶動至上的營收成長。至上的主要客戶多為台系廠商，正等待三星 HBM3E 的量產，預計將進一步擴大至上的營收貢獻。

基本面與籌碼面分析：法人回補成助力

儘管至上 2025 年 5 月至 9 月的營收年增率仍為負值，但法人預期隨著低價庫存的去化完成，毛利率有機會回升至常態水準。籌碼方面，近期主力買盤回流，外資也明顯回補。10 月 27 日，外資單日買超 7,826 張，加上投信與自營商同步買進，單日合計法人買超達 9,191 張，顯示法人對至上後市的信心。

投資建議：關注營收轉正及 HBM 貢獻時點

至上股價從 9 月底的約 43 元上漲至 10 月底的 69.8 元，單月累計漲幅超過 60%，但與法人預估的 89 元目標價仍有距離。以目前股價對應 2024 年 EPS 5.16 元計算，本益比為 13 倍，仍在歷史合理區間。此外，至上高配息的特性也為股價提供一定的下檔支撐。投資人應持續觀察營收年增是否能轉正，以及 HBM 訂單的實質貢獻時點，以評估行情的續航力。