耀穎(7772)預計於5月8日掛牌上櫃，其暫定每股承銷價為53元，然而在4月20日收盤價已達231.38元，近30個營業日漲幅高達186.75%，顯示市場對其前景抱持高度期待。儘管公司基本面具備明確的成長動能與技術護城河，但股價短期內劇烈波動並已被櫃買中心列為注意股，投資人應高度關注短線乖離率過大、潛在過熱風險，以及掛牌前後量能能否持續續航等問題。
耀穎在光學鍍膜與半導體整合技術領域深耕多年，不僅是亞洲首家具備黃光微影蝕刻與光學薄膜製程一站式服務的代工廠，更是非蘋手機光感測器薄膜代工的龍頭，半導體圖形光學代工營收貢獻已攀升至逾八成。受惠於智慧型手機光感測升級、半導體設備國產化及AI應用趨勢，公司營運連續成長，預估2025年營收可達4.26億元，年增12.72%，毛利率達35.44%，每股盈餘達1.86元，並決議配息1.5元，配發率達80.65%。展望未來，公司積極拓展12吋晶圓級螢幕下指紋薄膜製程、AI眼鏡光波導金屬反射鍍膜與CPO矽光子連接器低反射膜，並切入ASML與Canon曝光機設備元件本土化設計製造與驗證服務，這些布局皆指向明確的獲利成長動能。
儘管基本面表現亮眼，耀穎股價在掛牌前已出現顯著漲勢與劇烈波動。4月20日收盤價231.38元，與53元的承銷價相較，已呈現數倍溢價。近5個交易日累積漲幅達68.71%，近30個營業日漲幅更達186.75%，單日振幅高達20.39%，這些數據促使櫃買中心將其列為注意股。如此驚人的漲幅可能反映了市場對其未來成長的過度樂觀預期，使得短線乖離率過大，存在潛在的過熱風險，投資人需警惕股價已提前反映未來利多。
從籌碼面來看，近期法人籌碼變動幅度不大，近5個交易日三大法人合計僅買超2張，其中外資賣超1張、自營商買超4張。然而，近5日成交均量維持在1840張水準，顯示特定資金與市場參與者在掛牌前夕交投相對熱絡。上櫃後，市場將面臨籌碼沉澱的過程，屆時法人是否會開始積極建倉，以及整體市場的量能能否持續續航，將是影響股價走勢的關鍵因素。投資人應密切關注這些籌碼面的變化，以判斷市場對其長期價值的認同度。
綜合來看，耀穎具備堅實的技術基礎與成長前景，但其上櫃前股價的爆炸性漲幅已充分反映市場期待，甚至可能存在非理性追高的成分。投資人在評估是否介入時，除了基本面外，更需將目前股價與承銷價的巨大落差、短期過熱風險以及上櫃後籌碼沉澱與量能變化納入考量。此外，公司二廠擴建進度等營運發展也值得長期追蹤，以判斷其成長性是否能持續支撐當前高估值。
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