等待26年！思科股價站回歷史高點，AI轉型成王牌了嗎？

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思科股價重返歷史高峰，AI轉型為關鍵成長動能

思科股價在等待近26年後，近期盤中一度突破2000年網路泡沫時期的歷史高點，並超越去年收盤紀錄，顯示其營運轉型已逐漸獲得市場認可。此次股價表現的關鍵驅動力，在於思科成功從傳統網路硬體供應商，轉型為軟體與服務導向的企業，並積極擁抱人工智慧（AI）的發展趨勢。公司透過收購Splunk強化數據監控與安全分析能力，並推出整合輝達晶片的新型交換器，積極佈局AI資料中心市場，這些策略性的轉變正逐步顯現成效。
轉型軟體與服務，強化AI生態系佈局

思科已將業務重心從單純的網路硬體銷售，轉向更具附加價值的軟體與服務，這包括網路安全、可觀測性（Observability）以及雲端管理解決方案。透過斥資約280億美元收購Splunk，思科大幅增強了其在數據監控和安全分析領域的實力，這對於需要處理海量數據的AI應用而言至關重要。此外，思科與輝達的合作，推出採用輝達晶片的新型乙太網路交換器，更是直接切入AI資料中心的核心架構，顯示其正積極成為AI基礎設施生態系中的關鍵一環。
大型客戶AI訂單顯著成長

公司在AI基礎設施領域的佈局已開始轉化為實際的訂單。截至去年11月，思科已透露來自大型雲端服務供應商（Hyperscaler）的AI基礎設施訂單總額達到13億美元。這項數據不僅反映了市場對AI硬體及相關網路設備需求的強勁，也證明了思科的轉型策略與產品組合，已能有效滿足當前AI發展浪潮下的關鍵需求，預示著未來營收成長的潛力。
估值爭議與市場評價分歧

儘管股價表現強勁，市場上對於思科目前的估值仍存在一些討論。部分分析師指出，以目前約20倍的預估本益比來看，股價可能已反映了部分樂觀預期，而其預估獲利年增率約8%，相對標普500指數的預期增速為低。這意味著，若要支撐當前股價，思科未來兩季的財報表現需要大幅超出華爾街的預期。然而，與2000年網路泡沫時期動輒超過100倍的本益比相比，目前的估值仍相對合理。
分析師調升目標價，看好長期成長潛力

儘管部分觀點對短期估值持謹慎態度，但仍有機構看好思科的長期成長潛力。例如，瑞銀將思科列為「非共識首選」，預計到2026會計年度，與AI相關的訂單將翻倍成長至超過40億美元，進而推動營收及每股盈餘（EPS）的雙位數增長。Evercore ISI亦將目標價上調至100美元，認為思科具備「防禦型科技股」的吸引力，核心網路業務的復甦加上AI需求的加速，將為公司未來多年的穩健成長奠定基礎。

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