社會通用銀行為何預測「選股者」將是未來25年最有潛力的策略？

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社會通用銀行預測「選股者」策略潛力，主因股票相關性降至歷史低點

社會通用銀行（Societe Generale）在2025展望報告中指出，未來25年內，「選股者」策略將展現出高度的投資潛力。此預測的核心依據是當前市場中股票表現的相關性已降至歷史低點，使得個別股票的表現差異化趨勢日益明顯。這意味著，僅僅依賴市場整體上漲的被動投資策略，其效益可能不如專注於基本面、精挑細選個股的主動管理策略。
個股表現分化加劇，選股重要性提升

報告的核心論點在於，股票間的連動性降低，導致市場呈現出更顯著的分化。過去，市場上大多數股票的漲跌趨勢較為一致，投資者透過ETF等被動工具即可輕易跟隨市場步伐。然而，當前環境下，個別公司的營運狀況、產業前景、甚至管理層決策，對其股價的影響力被放大。以標準普爾500指數為例，儘管年初至今上漲了6%，但這並不代表所有成分股都同步上揚，部分表現優異的公司可能已經大幅拉抬了指數，而其他表現平平或下滑的公司則被掩蓋。這種結構性的變化，使得深入研究並挑選出具備優異基本面和成長潛力的公司，成為獲取超額報酬的關鍵。
市場環境最適合選股

社會通用銀行的分析指出，目前的市場條件是過去25年來最適合「選股者」的時機。這並非僅是單一因素的影響，而是多重結構性轉變的結果。當市場的 beta 值（系統性風險）相對較低，而 alpha 值（個別股票的超額報酬潛力）相對較高時，主動型基金經理或具備專業選股能力的投資者，便有更大的空間透過深入的基本面分析，發掘被市場低估或具有獨特成長動能的標的。這與過去一段時間內，低波動、高相關性的市場環境截然不同，後者往往讓被動投資策略佔據優勢。
基本面分析成為關鍵驅動因素

在此背景下，分析師建議投資者應將目光從宏觀市場轉向微觀的個別公司。專注於那些擁有強勁財務報表、清晰的商業模式、可持續的競爭優勢以及良好增長前景的公司，將是當前及未來投資成功的基石。這意味著，投資決策的依賴度將從市場整體情緒或趨勢，轉移到對公司內在價值的嚴格評估。例如，評估其營收增長率、利潤率、現金流狀況、負債水平以及產業龍頭地位等。
主動管理策略的迴歸

報告也間接指出了主動管理策略的價值回歸。儘管被動投資在過去一段時期內因市場結構而受益，但在股票相關性降低的環境下，單純複製指數的策略，可能無法充分捕捉到市場中存在的豐富機會。精心挑選的個股，即使在整體市場表現平淡時，也可能因為其自身的成長動能而帶來可觀的回報。因此，對於尋求超越市場平均績效的投資者而言，投入時間和資源進行主動研究和選股，將是更為有效的途徑。

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