博智(8155)近年營收雖創新高，但毛利率卻出現下滑，近三年甚至低於20%，與過去表現存在明顯落差，進而影響每股盈餘(EPS)的成長。這主要是因為博智的產品組合發生變化。過去，工業電腦業務佔營收比重約30%至40%，由於其高度客製化的特性，毛利率可達20%至40%。然而，近年來伺服器營收比重快速增加，儘管推升了營收，但由於伺服器的毛利率相對較低，約為15%至25%，使得整體平均毛利率受到拖累。
為了解決毛利率下滑的問題，博智(8155)正積極透過擴大營運規模以及研發更高層數的PCB板來提升毛利率。隨著AI伺服器對PCB板層數的需求增加，博智(8155)可望透過技術升級，提供更高附加價值的產品。從2025下半年開始，這些策略已初見成效，毛利率已回升至20%以上。
展望未來，博智(8155)的成長動能來自於AI伺服器和工業電腦兩大領域。在AI伺服器方面，博智(8155)同時切入Nvidia的GPU架構以及CSP大廠的ASIC架構，供應HGX、VR200系列的CPU主板和背板，並參與Amazon AWS的Trainium 3專案。預計自2026年起，相關出貨將逐步放量，形成GPU與ASIC雙軌成長的態勢。
在工業電腦方面，儘管整體規格可能低於AI伺服器，但工業電腦更強調長時間穩定運作和環境耐受性，對品質要求極高，加上客製化程度高的特性，使得訂單更加穩定。博智(8155)的主要客戶研華(2395)的接單情況也顯示，各領域正因AI而積極轉型，博智(8155)預期將有更多高階專案進入量產階段，進一步優化產品組合並提升毛利率。
儘管前景看好，投資人仍需留意潛在風險，包括AI伺服器出貨量以及CSP大廠資本支出變化。這些因素若不如預期，可能導致法人下修對博智(8155)的EPS預估，進而對股價產生負面影響。因此，持續關注相關產業動態，將有助於更準確地評估博智(8155)的投資價值。
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