法人預估鈊象2025、2026年EPS將達38元、47元，但為何籌碼面卻出現轉弱跡象？

法人預估與籌碼面背離現象解析

鈊象（3293）的法人預估EPS在2025、2026年可分別達到38元、47元，基本面看似強勁，但籌碼面卻出現轉弱跡象，此現象可能由多重因素造成。主要原因包括主力、法人近期反手賣超，使得股價在高檔震盪。以下將深入探討可能的原因：

營收成長與法人預期的落差

雖然鈊象作為台灣商用遊戲機龍頭，營收表現亮眼，2025年9月合併營收年成長13.51%，且前三季累計營收年增21.48%。然而，部分法人可能對未來營收成長幅度抱持較保守的態度。儘管公司近五個月單月營收皆超過17億元，但市場對其未來成長動能可能存在疑慮。此外，法人可能針對遊戲APP與商用機台營收下修預期，導致籌碼面出現鬆動。

籌碼面轉弱的具體表現

近期鈊象股價從高點回落，籌碼面顯示主力持續賣超，尤其自10月中旬以來賣壓集中。法人也連續數日呈現調節，10月23日單日三大法人合計賣超906張，顯示籌碼面有轉弱跡象。短線內資主力減碼、成交家數增加，可能反映市場信心略有轉弱。官股雖有介入買超，但整體持股比例略為下降，顯示市場對於鈊象的後市看法分歧。

投資建議與觀察重點

綜合來看，鈊象在營收與獲利表現上維持高水準，營運穩健。然而籌碼面主力與法人近期偏空操作，可能壓抑短線股價動能。投資人應持續關注第四季歐洲新市場營收發酵效益、授權營收續增進度及法說內容的實際展現，作為投資評估依據。此外，需留意法人是否持續下修營收預期，以及籌碼面是否持續惡化，以評估投資風險。