景氣冷颼颼！貨櫃三雄萬海、長榮、陽明9月營收全倒，海運業到底怎麼了？

萬海、長榮、陽明 9 月營收全倒：海運業景氣分析

貨櫃航運三雄萬海、長榮、陽明 2025 年 9 月營收均呈現衰退，顯示海運業正面臨嚴峻挑戰。萬海營收連續三個月呈現雙位數衰退，法人機構已下修其目標價。這主要是由於美國航線擁擠情況緩解，消費與庫存回補動能疲弱，加上航運政策變數多，導致市場趨向保守看待。

萬海營收衰退與籌碼面分析

萬海 2025 年 9 月合併營收 110.16 億元，年減 26.46%。法人機構認為，下半年貨櫃運價與運輸量將受到壓力，因此將萬海 2025 年每股盈餘（EPS）預估修正至 11.1 元，投資評等調整為「持有」，目標價下修至 87 元。在籌碼面方面，主力持續調節萬海部位，外資與投信也同步減碼，顯示市場對萬海的信心不足。

海運業現況與投資建議

儘管短期航運市場出現局部搶艙需求，但整體而言，海運業仍處於去庫存階段，短期內未見明顯復甦跡象。萬海目前處於營運疲弱階段，加上主力與法人偏向賣方，對股價造成壓力。投資人應持續關注美國航線運價變化、庫存回補週期，以及公司法說會是否釋出新的營運策略，再評估是否進場。