大客戶Oracle也垮台？聯鈞營運還有哪些隱憂？

聯鈞(3450)第三季淨利下滑及股價重挫原因分析

聯鈞（3450）股價在2025年11月18日出現大量跌停，主要受到多個負面因素影響。首先，第三季的營收雖較上季略增0.37%，但年減11.66%，稅後淨利年減幅度高達41.16%，每股盈餘（EPS）為0.61元，低於去年同期的1.04元。此外，在法說會前夕，市場對聯鈞的營運展望產生疑慮，加上大客戶Oracle股價下跌、竹科分公司終止營運等消息，進一步影響了投資人的信心。

基本面與籌碼面分析

從基本面來看，聯鈞是全球前三大雷射二極體封測EMS廠，主要產品涵蓋光資訊、光通訊與功率半導體封裝測試。然而，近期營收呈現年比下滑趨勢，2025年10月單月合併營收年減19.17%，顯示短期內市場需求偏弱。籌碼面方面，近五日三大法人合計賣超652張，融資減幅達981張，顯示散戶持股鬆動。11月18日主力大幅賣超2,747張，同日三大法人合計賣超2,833張。股價從10月底的282元高點急跌至224元，跌幅逾20%，跌破季線防守點位。

後續觀察重點

聯鈞在法說會前夕面臨基本面放緩與籌碼面轉弱雙重壓力，未來觀察重點包括法說會釋出的第四季展望、光通訊業務是否能重新帶動成長動能，以及法人與主力買盤是否回補。法說會中公司對第四季的展望將影響市場對其未來營運的評估。光通訊業務是聯鈞的重要營收來源，其表現將影響公司整體營運。法人與主力買盤的動向將影響股價的短期走勢。投資人應審慎評估風險。