國境解封後，雄獅營運回溫的幅度如何？

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雄獅營運回溫幅度與市場潛力分析

國境解封後，雄獅(2731)的營運已呈現明顯的回溫跡象，營收數字持續增長。然而，儘管營運基本面有所改善，近期股價波動劇烈，顯示市場對其未來獲利能力與潛在風險仍存有疑慮，投資人應審慎評估。
營收增長動能顯著

雄獅在2022年11月份的單月營收達到4.96億元，相較於去年同期大幅成長了158.8%，顯示疫後旅遊需求的快速釋放。累計至11月，今年度營收已達26.46億元，年增率為72%。此營收成長主要受惠於國境解封後，國人出國旅遊意願的顯著提升，旅行社的業務量明顯回升。
虧損陰影與本益比疑慮

儘管營收成長，雄獅今年前三季的每股稅後純益(EPS)為-7.43元，預估全年EPS約-8.5元，公司已連續三年處於虧損狀態。對比同業，雄獅目前的本益比高達83.92，遠高於產業平均的15.18，這反映了市場對其未來獲利能否快速改善的擔憂，以及股價可能已反映了部分預期。
籌碼集中與股價波動

近期籌碼面顯示，三大法人在近一個月內合計買超5,704張，近五日更買超2,326張，顯示部分法人資金仍在布局。然而，在12月16日，雄獅股價出現爆量大跌，當日外資賣超500張，主力賣超1,607張，這可能預示著短期獲利了結或賣壓的出現，股價面臨下修整理的可能性。
市場結構性機會與挑戰

旅遊市場正呈現M型化發展，高價精緻團體、客製化小包團等高價旅遊產品需求強勁，這為雄獅這類大型旅行社帶來了結構性的成長機會。同時，企業獎勵旅遊與海外員工旅遊的需求也正在回籠，預計明年第二季將進入企業旅遊旺季，有望進一步挹注營收。然而，隨著航空公司運能恢復與航點增加，預計半年後團費與機票價格可能回歸市場機制，這將影響旅遊產品的定價空間。
兩岸觀光政策的潛在影響

大陸市場一直是台灣最大的旅遊來源地，若兩岸觀光能重啟，將對雄獅的獲利產生顯著的正面影響。然而，兩岸政策的走向具有不確定性，尤其是在明年內閣改組後，新執政團隊的兩岸觀光政策將是影響雄獅長期營運潛力的關鍵變數之一，需要密切觀察。

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