什麼是 HNB 市場？材料-KY 在這塊肥肉裡能分到多少羹？

HNB 市場概況

HNB（加熱不燃菸）市場正以驚人的速度擴張。根據 Research and Markets 的報告，全球 HNB 市場預計將以年複合成長率 38.9% 快速成長。這顯示了 HNB 作為傳統香菸替代品的潛力，吸引了眾多廠商投入。HNB 產品透過加熱而非燃燒的方式釋放尼古丁，被認為可能降低部分有害物質的攝入，因此受到部分消費者的青睞。市場的快速成長也帶來了激烈的競爭，廠商需要不斷創新，提供更多客製化與高附加價值的產品，才能在這個市場中佔有一席之地。

材料-KY 在 HNB 市場的機會與挑戰

材料-KY（4763）積極布局 HNB 市場，並擴產以滿足潛在需求。然而，短期內，材料-KY 面臨一些挑戰，包括低毛利產品出貨比重上升、地緣政治影響出貨節奏，以及新台幣升值壓縮出口競爭力等。這些因素導致公司營收下滑，2025 年 10 月合併營收年減 44.17%。儘管如此，HNB 市場的中長期成長動能仍然存在。

材料-KY 能分到多少羹？

材料-KY 能否在 HNB 市場中分到一杯羹，取決於其能否成功強化客製化與高附加價值產品的競爭力，改善毛利結構。此外，AI 眼鏡材料的布局若能成功轉化為獲利，也將為公司帶來新的成長動能。短期內，投資人對材料-KY 的信心可能受到壓抑，但若公司能有效應對挑戰，並抓住 HNB 市場的成長機會，仍有機會實現營運上的突破。