Robotaxi 2026年恐虧5億美元？特斯拉轉型陣痛期該怕嗎？

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特斯拉 Robotaxi 業務短期虧損預期與長期價值分析

華爾街投行 Wolfe Research 的報告指出，特斯拉的 Robotaxi 業務預計在 2026 年將產生約 5 億美元的毛損，這主要源於公司為擴張該業務而大幅增加車隊規模，並投入人形機器人 Optimus 的生產。然而，儘管短期面臨轉型陣痛，該報告同時預期 Robotaxi 業務將在 2027 年實現損益兩平，並有望在 2035 年貢獻高達 2,500 億美元的營收，顯示其長期成長潛力依然可觀。
Robotaxi 業務擴張引發短期虧損

報告預測，特斯拉 Robotaxi 業務在 2026 年面臨約 5 億美元的毛損，此數字主要與其激進的擴張策略有關。特斯拉計畫將其 Robotaxi 車隊規模從原先約 250 輛，大幅擴充至 7 個新市場的總計 7,200 輛。如此大規模的車隊部署，勢必伴隨著高昂的車輛採購、營運維護、以及基礎設施建置成本。此外，人形機器人 Optimus 的初期生產投入，以及可能面臨的定價壓力，都將加劇 2026 年的虧損幅度。
全自動駕駛（FSD）變現模式的演變

FSD 變現模式的改變也是影響 Robotaxi 業務短期獲利的關鍵因素之一。過去，特斯拉主要透過軟體授權或一次性購買來實現 FSD 的營收。然而，隨著技術的成熟與市場的演進，未來 FSD 的營收模式可能更多元化，例如透過 Robotaxi 服務的分潤機制，或是訂閱制等。這種轉型過程可能需要時間來適應，並在短期內對獲利能力造成波動。
長期營收潛力與市場價值評估

儘管短期虧損，報告對 Robotaxi 業務的長期展望仍持樂觀態度。預計該業務將在 2027 年實現毛利損益兩平，並在 2035 年達到 2,500 億美元的營收規模。若以保守模型推算，假設未來自動駕駛車輛市場滲透率達 30%，特斯拉能取得 50% 的市場份額，並以每英里 1 美元的價格收費，Robotaxi 業務的潛在股權價值可達 9,000 億美元，相當於每股貢獻超過 250 美元。這顯示市場普遍認為 Robotaxi 是特斯拉未來重要的成長動能。
Optimus 人形機器人貢獻尚需時日

備受關注的 Optimus 人形機器人預計於 2026 年底開始生產，但其對公司營收的實質貢獻預計將晚於 Robotaxi 業務。報告指出，Optimus 在 2027 年之前可能難以對營收產生顯著影響。這意味著投資人需要將 Optimus 的貢獻視為一個較長期的潛在利多，而非短期內能立即挹注獲利的來源。

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