Nike最新財報遇冷！中國市場營收慘摔20%，什麼原因讓華爾街急著下修目標價？

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Nike財報不如預期，華爾街分析師下修目標價之主因分析

Nike近期公布的最新財報未能達到市場預期，引發華爾街分析師的連鎖降評與目標價下修。股價在財報發布後一度出現顯著下跌，今年以來累積跌幅已達28.54%。導致此次市場反應劇烈的主要原因，在於中國市場的復甦進程顯著延遲，以及公司整體獲利能力面臨嚴峻挑戰。
中國市場持續疲軟，本土品牌市占率擴張

Nike在大中華區的營運面臨長期的挑戰，第四財季營收預計將衰退20%，該地區已連續六個季度呈現疲乏狀態。此現象與中國宏觀經濟環境下消費者支出降溫的趨勢息息相關。在此背景下，安踏與李寧等本土運動品牌趁勢崛起，不斷擴大在中國市場的市占率，進一步壓縮了Nike等國際品牌的生存空間。
營收與毛利率雙重壓力，獲利能力下滑

從具體數據來看，Nike第四財季總營收為112.8億美元，其中大中華區營收為16.15億美元，年減7%（排除匯率影響則為10%）。此外，受到北美關稅逆風的影響，毛利率收斂至40%，較去年同期下滑130個基點。儘管第四季度每股盈餘0.35美元優於預期，但淨利較去年同期大幅衰退35%，部分原因歸因於稅率的正常化。
復甦前景不明朗，獲利成長預期延後

Nike管理層預期營收負成長的趨勢將持續，未來九個月的每股盈餘預計將大致持平。更值得注意的是，摩根大通將Nike達成10%營業利益率的目標時間表，從2028財年延後至2029財年。這顯示出市場對於Nike重拾獲利成長動能的時間點，普遍抱持較為謹慎的態度。
估值與基本面脫節，分析師信心動搖

在股價持續承壓，且遠低於50日及200日移動平均線的背景下，Nike高達44倍的遠期本益比，意味著市場先前已將獲利復甦的預期反映在股價中。然而，實際單季獲利卻呈現年減32%的下滑，基本面表現與高估值之間出現明顯的脫節。這正是高盛、摩根大通及美國銀行等主要投行紛紛將Nike評級下調至中立，並大幅調降目標價的主要原因。儘管Nike作為全球最大的運動品牌，旗下擁有Nike、Jordan及Converse等知名品牌，且具有連續24年增加股息的穩健配息紀錄，但長期的復甦期以及競爭環境的變化，仍是投資人評估時必須審慎考量的關鍵因素。

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