Applied Digital (APLD) 近期債務大幅攀升，總額達到約 50 億美元，其中大部分資金押注於高達 160 億美元的合約租賃營收。然而，這筆巨額收入的背後隱藏著風險，投資人應謹慎評估。
APLD 的主要客戶 CoreWeave 負債超過 210 億美元，且去年虧損高達 12 億美元。儘管 CoreWeave 的營收正在快速增長，但其債務擴張的速度遠超過營收增長，財務體質的穩定性受到市場考驗。
由於 CoreWeave 的營運高度依賴 OpenAI，這條風險鏈甚至延伸到了 OpenAI。OpenAI 預計在 2026 年可能面臨高達 140 億美元的虧損，到 2029 年的累計虧損可能高達 1150 億美元。在宏觀經濟環境惡化的背景下，這種環環相扣的風險鏈條使 APLD 面臨極高的不確定性。
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